今年以來(lái),，合肥“創(chuàng)投之城”在業(yè)界聲名鵲起。

過(guò)去,，合肥“風(fēng)投之城”之名深入人心,。從“風(fēng)投”到“創(chuàng)投”雖是一字之差,，其內(nèi)涵和意義卻截然不同。合肥模式中的“風(fēng)投”指的是以投帶引,、針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資,；而“創(chuàng)投”則是助力科技創(chuàng)新和培育科創(chuàng)企業(yè)的天使投資。如果說(shuō)“風(fēng)投”為合肥新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展移來(lái)了“大樹”,，“創(chuàng)投”則是培育了一片“森林”,。

科技創(chuàng)新始于技術(shù)、成于資本,。合肥很早就開始探索運(yùn)用市場(chǎng)的邏輯,、資本的力量助力科技創(chuàng)新,，并且走出了一條“科創(chuàng)+產(chǎn)業(yè)+資本”的發(fā)展路徑。在此基礎(chǔ)上,，近年來(lái)合肥市積極打造創(chuàng)投資本,，樹立“創(chuàng)投城市”品牌。

71次出手的背后

合肥“創(chuàng)投之城”聲名遠(yuǎn)播,，得益于今年上半年的一個(gè)數(shù)據(jù),。

2024年以來(lái)，創(chuàng)投界陷入資金短缺的寒流中,，但一股來(lái)自合肥的暖流卻悄然涌動(dòng),。面對(duì)創(chuàng)投界的普遍寒冬，合肥創(chuàng)投不僅沒(méi)有退縮,，反而逆流而上,，以其獨(dú)特的投資策略，成為市場(chǎng)的一抹亮色,。

其中,，僅合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司2024年上半年就已出手71次，成為投資事件數(shù)量最多的投資機(jī)構(gòu),，高居國(guó)資創(chuàng)投活躍度榜首,。

這71次出手并非盲目撒網(wǎng)，而是精心挑選后的精準(zhǔn)投放,，布局涵蓋機(jī)器人,、新型電池、集成電路等多個(gè)高增長(zhǎng)潛力領(lǐng)域,，甚至觸及可控核聚變,、量子科技等未來(lái)科技前沿。每一筆投資背后,，都是對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的深刻洞察和對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化耐心資本的堅(jiān)守,。

在這71次出手中，有幾個(gè)案例尤為引人關(guān)注,。2024年6月,，華彩（合肥）新能源科技有限公司宣布完成A輪融資，投資方包括合肥創(chuàng)新投資公司,、合肥高投,、合肥濱湖金投等。這家成立僅一年多的企業(yè)源于合肥工業(yè)大學(xué)等院校的成果轉(zhuǎn)化,，其掌握的關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化,，將極大促進(jìn)新能源電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，在業(yè)界備受關(guān)注,。在資本的助力下,，企業(yè)發(fā)展速度超乎想象。公司已完成4000多萬(wàn)元天使輪股權(quán)融資,，年產(chǎn)10萬(wàn)噸新型電池關(guān)鍵材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目一期計(jì)劃于年底試產(chǎn),。

2024年7月，合肥壹號(hào)智能科技有限公司以接近1億元的估值,，完成天使輪融資,，由合肥創(chuàng)新投資公司管理的合肥市新站區(qū)天使投資基金投資。壹號(hào)智能自2020年成立以來(lái),，憑借創(chuàng)新產(chǎn)品與解決方案,，在國(guó)際市場(chǎng)上嶄露頭角，業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng),，成為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的一顆璀璨新星,。

從案例分析可以發(fā)現(xiàn)，合肥創(chuàng)投的每一筆投資都在為未來(lái)產(chǎn)業(yè)布局落子,，對(duì)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè),、重點(diǎn)項(xiàng)目、創(chuàng)新型企業(yè)全面布局絕不“錯(cuò)過(guò)”,。

在投資策略上,，合肥市巧妙地融合了國(guó)資的引領(lǐng)作用與市場(chǎng)化運(yùn)作的靈活性，通過(guò)增加股權(quán)比例,、深化合作等方式,，不僅為科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持，更為其搭建通往市場(chǎng)化的橋梁,，展現(xiàn)政府與市場(chǎng)的高效協(xié)作,。

在投資主體上，合肥市堅(jiān)持國(guó)資領(lǐng)投,，引導(dǎo)社會(huì)資本跟投,，打造了總規(guī)模超3000億元的“基金叢林”，天使,、種子基金風(fēng)險(xiǎn)容忍度分別達(dá)40%、50%,，為全國(guó)最高水平,。

其中，合肥市天使投資基金是安徽省規(guī)模最大,、投資數(shù)量最多,、審批金額最高的直投型政府天使基金，該基金的受托管理方正是合肥創(chuàng)新投資公司,。作為合肥市國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu),，合肥創(chuàng)新投資公司堅(jiān)持“投早投小投科技”的方向,，圍繞合肥戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的延鏈、補(bǔ)鏈,、強(qiáng)鏈和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)力,。

“合肥模式2.0”

不鳴則已，一鳴驚人,。合肥創(chuàng)投嶄露頭角的背后,，是多年的積累。

早在2014年,，合肥市就設(shè)立天使投資基金,，以直接股權(quán)投資為主要方式，支持種子期,、初創(chuàng)期科技型企業(yè),，并探索出“科創(chuàng)+產(chǎn)業(yè)+資本”的發(fā)展路徑，被譽(yù)為“合肥模式2.0”,。

如果把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育比作種樹,，招引京東方、蔚來(lái)等龍頭企業(yè)是“移大樹”,，對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)公司的投資是“育樹苗”,，投資更早期的科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目則更像是“播種子”?！昂戏誓Ｊ?.0”是通過(guò)以投帶引“移大樹”,，而“合肥模式2.0”的核心則是“育樹苗”和“播種子”。

既有參天大樹,，也有灌木叢林,，還有不斷破土而出的種子，才能形成一片生機(jī)勃勃的“熱帶雨林”,。

在“合肥模式2.0”成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,，合肥市從2021年開始發(fā)力打造創(chuàng)投資本。2021年12月,，合肥市首次出臺(tái)體系化的股權(quán)投資政策,，包括新設(shè)總規(guī)模200億元的政府引導(dǎo)母基金，對(duì)私募基金落戶投資,、基金人才引進(jìn),、招引項(xiàng)目給予獎(jiǎng)勵(lì)等。

目前,，合肥市創(chuàng)投資本已經(jīng)形成兩大體系：一是天使基金體系,。合肥市天使基金設(shè)立于2014年，由創(chuàng)新投資公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，是國(guó)內(nèi)設(shè)立較早的政策性非盈利,、直投型政府基金,。截至2024年6月，基金總規(guī)模從最初4000萬(wàn)元擴(kuò)大至35億元,。

二是種子基金體系,。合肥市種子基金成立于2022年5月，由合肥產(chǎn)投集團(tuán)旗下的合肥市科創(chuàng)集團(tuán)受托運(yùn)營(yíng)管理,。截至2024年5月,，市種子基金及其子基金總規(guī)模12億元。

為了給創(chuàng)投資金和高科技項(xiàng)目搭建橋梁,，2022年1月,，合肥市成立科技成果轉(zhuǎn)化專班，積極與高校院所的科技成果轉(zhuǎn)化部門,、科研單位等對(duì)接,，深入實(shí)驗(yàn)室和科研團(tuán)隊(duì)“尋寶”，及時(shí)給予相關(guān)資金和政策支持,，推動(dòng)科技成果從“實(shí)驗(yàn)室”走向“應(yīng)用場(chǎng)”,。

2022年6月，合肥市啟動(dòng)“創(chuàng)投城市計(jì)劃”,，鏈接各方資源,，引資本之力加速科創(chuàng)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至2023年末,，合肥“創(chuàng)投城市”品牌正式打響,。

“24字”秘訣

在創(chuàng)投實(shí)踐中，合肥市摸索出“市場(chǎng)估值,、協(xié)議退出”“讓渡收益,、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”“風(fēng)險(xiǎn)容忍、盡職免責(zé)”的“24字”經(jīng)驗(yàn),。

“市場(chǎng)估值,、協(xié)議退出”，即允許市場(chǎng)化估值,，允許股權(quán)協(xié)議退出,。國(guó)有基金按照市場(chǎng)化估值進(jìn)入，協(xié)議退出保障了科技創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)通過(guò)回購(gòu)獲得激勵(lì),，保障對(duì)企業(yè)的控制權(quán),。

“讓渡收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”,，是合肥創(chuàng)投的一個(gè)顯著特色，對(duì)于創(chuàng)業(yè)的人才團(tuán)隊(duì)有極強(qiáng)的吸引力。合肥的天使基金以國(guó)資介入直接投資,，目的在于培養(yǎng)生態(tài),，把團(tuán)隊(duì)吸引到合肥來(lái)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，而不是財(cái)務(wù)回報(bào),。

合肥市種子基金鼓勵(lì)和支持科技團(tuán)隊(duì)原值或以較低利率回購(gòu)基金投資形成的股權(quán),，讓渡利益的股權(quán)比例高達(dá)80%。合肥市天使基金通過(guò)業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)獎(jiǎng)勵(lì),、主動(dòng)回購(gòu)等多項(xiàng)政策措施,，讓利于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和企業(yè)。

“風(fēng)險(xiǎn)容忍,、盡職免責(zé)”,，即鼓勵(lì)直接投資人員敢投，還敢于往早投,。按照天使投資市場(chǎng)規(guī)律,，對(duì)基金管理的考核重在過(guò)程，并建立風(fēng)險(xiǎn)容忍機(jī)制,。

科技型初創(chuàng)企業(yè)兼具高成長(zhǎng)性和高風(fēng)險(xiǎn),，在早期發(fā)展階段尤其需要資本的支持。針對(duì)“投早投小投科技”的高風(fēng)險(xiǎn),，合肥市建立天使投資基金風(fēng)險(xiǎn)容忍機(jī)制,，允許出現(xiàn)最高不超過(guò)40%的虧損。盡職免責(zé),、風(fēng)險(xiǎn)容忍的機(jī)制,，更好地保證了風(fēng)險(xiǎn)較大但確有前景的項(xiàng)目能夠獲得天使基金的支持。

另外,，合肥市國(guó)有資本撬動(dòng)了一大批社會(huì)資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域,，對(duì)“創(chuàng)投之城”崛起也起到了至關(guān)重要的作用。

與“移大樹”相比,，“育樹苗”“播種子”的單個(gè)項(xiàng)目不需要數(shù)十億元級(jí)別的大手筆,，但項(xiàng)目數(shù)量眾多，實(shí)際需要的資金總量更龐大,，涉及的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也更廣泛,。僅靠政府和幾家國(guó)資平臺(tái)公司，無(wú)論是財(cái)力還是投資隊(duì)伍的力量,，都不足以承擔(dān)如此龐雜,、繁重的任務(wù)。唯有發(fā)揮國(guó)有資本“四兩撥千斤”的作用,，引領(lǐng)帶動(dòng)社會(huì)資本投入,，構(gòu)建成熟的創(chuàng)投市場(chǎng)，打造覆蓋不同產(chǎn)業(yè)和企業(yè)全生命周期的“基金叢林”，才能擔(dān)負(fù)起“育樹苗”“播種子”的重任,。

目前,，合肥市種子基金累計(jì)實(shí)現(xiàn)的資本放大系數(shù)達(dá)到7.8倍；合肥市天使基金累計(jì)實(shí)現(xiàn)的資本放大系數(shù)達(dá)6.5倍,。眾多項(xiàng)目在合肥創(chuàng)投的扶持下發(fā)展迅速,，為科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。