在最近6天,，三大重磅會(huì)議密集召開,。

8月31日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開會(huì)議,，研究金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),、深化金融體制改革、加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)等問題,，并部署有關(guān)工作,。

9月4日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,，部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作,。

9月5日，全國(guó)金融形勢(shì)通報(bào)和工作經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議召開,，研究部署金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作,。

6天3個(gè)重磅會(huì)議，都提到了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和逆周期調(diào)節(jié),。

中央到底要怎么出招,？咱們一起來看看。 

應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,，我們有能力,！

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)提出，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,，各地區(qū)各部門要按照黨中央,、國(guó)務(wù)院部署，增強(qiáng)緊迫感,，主動(dòng)作為,。

金融委電視電話會(huì)議指出，當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融面臨新形勢(shì),，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，要增強(qiáng)憂患意識(shí),，善于化危為機(jī),，認(rèn)真辦好自己的事，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運(yùn)行,。

很顯然,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出問題，外部環(huán)境也更加復(fù)雜嚴(yán)峻,。

不過,，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴明確指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好,，居民儲(chǔ)蓄率高,，微觀基礎(chǔ)充滿活力，重要金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行穩(wěn)健,，宏觀政策工具充足,，監(jiān)管體制機(jī)制健全，防范化解風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富,，完全有能力,、有信心、有條件戰(zhàn)勝各種困難和挑戰(zhàn),。

加大逆周期調(diào)節(jié)力度

金融委第七次會(huì)議提出,，要按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署,，加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度,，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)。

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)提出,，把做好“六穩(wěn)”工作放在更加突出位置,，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具,。

金融委電視電話會(huì)議再次重申并強(qiáng)調(diào),，金融管理部門要強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,。

事實(shí)上,，除了近期的3次會(huì)議以外，7月召開的總理專家座談會(huì),、金融委第六次會(huì)議以及當(dāng)月末的政治局會(huì)議,，均強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)。

最新金融委會(huì)議對(duì)于逆周期調(diào)節(jié)的表述,，轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹哟竽嬷芷谡{(diào)節(jié)力度”,，這樣的新提法意味著下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的必要性增大。

逆周期調(diào)節(jié),，為什么重要,？

方正證券首席投資顧問段少崴表示：逆周期調(diào)節(jié)是為了應(yīng)對(duì)不確定性對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，出臺(tái)一系列政策來對(duì)沖,。

如何來加大逆周期調(diào)節(jié)的力度,？

首先，貨幣政策有望進(jìn)一步寬松,。另外,，一系列基建的投資,，包括區(qū)域的振興,，也開始在后期逐步地發(fā)力。雙管齊下,，預(yù)計(jì)會(huì)在今年年底,，看到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善。

財(cái)政政策重點(diǎn)是用好專項(xiàng)債

經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,，財(cái)政政策有必要更加積極,，以帶動(dòng)有效投資。

金融委第七次會(huì)議強(qiáng)調(diào),，充分挖掘投資需求潛力,，探索建立投資項(xiàng)目激勵(lì)機(jī)制，支持愿意干事創(chuàng)業(yè),、敢于擔(dān)當(dāng),、有較好發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)和領(lǐng)域加快發(fā)展。高度重視基礎(chǔ)設(shè)施,、高新技術(shù),、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、社會(huì)服務(wù)等領(lǐng)域和新增長(zhǎng)極地區(qū)的發(fā)展,。

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議則提出,，要著眼補(bǔ)短板、惠民生、增后勁,，進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資,，并提出，今年限額內(nèi)地方政府專項(xiàng)債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢,，10月底前全部撥付到項(xiàng)目上,，督促各地盡快形成實(shí)物工作量。

國(guó)盛證券認(rèn)為,，財(cái)政政策的發(fā)力點(diǎn)是用好用活專項(xiàng)債,、加大基建補(bǔ)短板力度以及強(qiáng)化減稅降費(fèi)執(zhí)行力度。其中,，穩(wěn)基建將成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手,。

普遍降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)一個(gè)不能少

作為逆周期調(diào)節(jié)的重要政策工具,，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)上最新的貨幣政策表述出現(xiàn)了變化,，由“松緊適度”改為“預(yù)調(diào)微調(diào)”，并特別說明要及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)工具,。

9月6日下午,，降準(zhǔn)來了！

為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，降低社會(huì)融資實(shí)際成本,，中國(guó)人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）,。

在此之外,，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度,，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),。

下一步,，貨幣政策將會(huì)如何調(diào)整？

在本次降準(zhǔn)后,，市場(chǎng)也十分關(guān)心在全球央行“降息潮”開啟的背景下,，我國(guó)是否還有降息的空間，貨幣政策將會(huì)如何調(diào)整,？

民生銀行首席研究員溫彬表示,，在全球央行重啟貨幣寬松的背景下，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,、通脹水平和企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況,，政策利率仍有下調(diào)必要,。

溫彬說：

“從通脹角度來說，目前通脹壓力主要來自豬價(jià)快速上漲引起的食品價(jià)格上漲,，但各級(jí)政府已采取多種措施保障豬肉供應(yīng),，近期蔬菜、水果價(jià)格開始回落,，未來通脹水平總體可控,，再考慮PPI已出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，下階段貨幣政策仍有空間,?！?

北京大學(xué)光華管理學(xué)院顏色副教授表示，一方面LPR改革加快落地,，另一方面全球其它央行可能在9月份陸續(xù)降息,，這些都會(huì)為未來的降息打開空間，我判斷未來還可能下調(diào)MLF的利率,，進(jìn)一步對(duì)沖內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn),，從而力保就業(yè)、穩(wěn)定增長(zhǎng),。

此外,，與公開市場(chǎng)操作相比，降準(zhǔn)作為一個(gè)信號(hào)的刺激意義更強(qiáng),，更有利于多維度地提升市場(chǎng)信心,。華泰證券李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政策未來將著重做好維穩(wěn)工作,，對(duì)沖外部不確定性,、加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度,，國(guó)慶前有望迎來一波股債雙牛行情,。

央行則表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,，不搞大水漫灌,，注重定向調(diào)控，兼顧內(nèi)外平衡,，加大逆周期調(diào)節(jié)力度,，保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配,，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境,。

降準(zhǔn)來了：公私募喊進(jìn)入牛市！

看好銀行,、券商,、房地產(chǎn)

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息,，多位基金業(yè)人士認(rèn)為，降準(zhǔn)是重大利好,，現(xiàn)在A股牛市真正來了,，目前是布局好時(shí)機(jī)。

基金經(jīng)理們普遍看好受益降準(zhǔn)的銀行,、券商,、房地產(chǎn)等板塊，而大盤藍(lán)籌與行業(yè)龍頭最受青睞,。

9月6日,，上德谷投資董事長(zhǎng)趙立松接受采訪時(shí)表示：

“前幾天市場(chǎng)已有預(yù)期，所以A股突破3000點(diǎn),，這次有可能跟以前不一樣了,，以前都是市場(chǎng)高開低走，然后繼續(xù)走自己規(guī)律,，我覺得這一次一開始可能會(huì)是回探一下,，然后可能真正的走出牛市了，現(xiàn)在應(yīng)該是進(jìn)入牛市了,?！?

上投摩根基金認(rèn)為，在全球重回寬松的背景下,，中國(guó)未來進(jìn)行貨幣寬松的空間仍然較大,。同時(shí)伴隨社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，權(quán)益資產(chǎn)的整體配置價(jià)值提升,。但同時(shí),，龍頭與非龍頭之間、行業(yè)與行業(yè)之間的分化也將繼續(xù)深化,，在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)承壓,，但流動(dòng)性邊際放松的背景下，資金將更青睞盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定,、抵御經(jīng)濟(jì)調(diào)整能力較強(qiáng)的行業(yè)與龍頭個(gè)股,，長(zhǎng)期來看，我們?nèi)允株P(guān)注消費(fèi),、醫(yī)藥,、成長(zhǎng)等板塊中優(yōu)質(zhì)品種的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

而前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示,，降準(zhǔn)屬于逆周期調(diào)節(jié)的有效措施,，極大提振市場(chǎng)信心。

楊德龍說：

“這次降準(zhǔn)落實(shí)了之前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的部署,，即堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào),，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施,，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具。這次降準(zhǔn)屬于逆周期調(diào)節(jié)措施,，具有很強(qiáng)的針對(duì)性,，有力的提振了市場(chǎng)信心，對(duì)當(dāng)前股市屬于重大利好,，有利于行情進(jìn)一步走高,。”

楊德龍認(rèn)為,，現(xiàn)在時(shí)隔5個(gè)月的時(shí)間,，上證指數(shù)再次回到3000點(diǎn)之上。而A股市場(chǎng)在今年兩次站上3000點(diǎn),，表明在影響市場(chǎng)的邊際因素改善之后,，A股市場(chǎng)將走出慢牛行情。

格上財(cái)富研究員張婷提出,，本次降準(zhǔn)大約釋放9000億的長(zhǎng)期資金,，主要與9月中旬稅期形成對(duì)沖，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金來源,，降低制造業(yè)融資成本,，整體而言，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性會(huì)引導(dǎo)利率下行,，有利于A股市場(chǎng)估值的提升,。另外，解決制造業(yè)的融資難融資貴問題,，也有利于制造業(yè)的企穩(wěn)以及A股盈利的改善,，短期，A股市場(chǎng)受此刺激,，大概率繼續(xù)走高,，從中長(zhǎng)期來看，A股盈利周期會(huì)逐漸企穩(wěn)回升,，疊加目前估值較低,，目前仍是布局A股的好機(jī)會(huì),。

張婷說：

“對(duì)于利率敏感型的行業(yè),，比如銀行、券商,、房地產(chǎn),，另外，高分紅的大盤藍(lán)籌個(gè)股也會(huì)受利好,?！?

楊德龍表示,，降準(zhǔn)對(duì)“金九銀十”行情是極大促進(jìn)。

根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查了解到,，受訪私募一致認(rèn)為此次降準(zhǔn)短期利好股市發(fā)展,，對(duì)于降準(zhǔn)將利好哪些行業(yè)板塊，近四成私募認(rèn)為降準(zhǔn)之后券商股最為受益,，理由是降準(zhǔn)對(duì)股票市場(chǎng)走牛有非常明顯的助推作用,，持這一觀點(diǎn)的私募占比為38.89%，認(rèn)為降準(zhǔn)之后直接利好銀行股與基建的私募占比都超過20%,，也有11.11%的私募看好地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì),。

飛旋兄弟投資陳旋指出：

“對(duì)于股市來說，本次降準(zhǔn)對(duì)股市屬于利好,，尤其在當(dāng)前股市持續(xù)低迷的狀況下,，有利于提振市場(chǎng)信心。本次降準(zhǔn)凈釋放長(zhǎng)期資金約8000億元,，對(duì)于銀行,、地產(chǎn)，券商這幾大市值板塊而言都是利好,?！?

志開投資首席策略師劉威認(rèn)為：

“當(dāng)前實(shí)施降準(zhǔn)符合市場(chǎng)預(yù)期，也是最近國(guó)常會(huì)會(huì)議精神實(shí)施推進(jìn)的具體舉措,。最近一段時(shí)間以來A股利好不斷,，本次降準(zhǔn)為市場(chǎng)提供相對(duì)寬松的流動(dòng)性環(huán)境，利好非銀金融和部分藍(lán)籌股,?！?

除傳統(tǒng)受益的板塊，也有機(jī)構(gòu)看好成長(zhǎng)股,。

基巖資本副總裁范波表示：

“我們傾向認(rèn)為貨幣政策總體取向并沒有變化,，但會(huì)更加凸顯資金面維穩(wěn)的意圖，預(yù)計(jì)流動(dòng)性大趨勢(shì)維持穩(wěn)定,。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)明顯改善,，在寬貨幣、減稅降費(fèi)等逆周期政策的環(huán)境下,，特別是考慮到政府持續(xù)對(duì)中小微企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)政策支持,，成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)情況和投資者情緒都出現(xiàn)了一定的邊際改善?！?

不過也聲音認(rèn)為,，降準(zhǔn)對(duì)A股刺激有限。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華表示：

“本次降準(zhǔn)的主要目的還是為了解決社會(huì)融資成本的問題,，緩解中小企業(yè)融資難的困境,，從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。對(duì)于股市的影響，我覺得本次降準(zhǔn),，還是比較符合市場(chǎng)預(yù)期的,，市場(chǎng)周四的大漲，以及周五尾盤最后半個(gè)小時(shí)的上漲,，在一定程度上已經(jīng)提前有所反應(yīng),。結(jié)合之前多次降準(zhǔn)的高開低走的走勢(shì)，我認(rèn)為本次降準(zhǔn)對(duì)股市而言,，整體利好有限,。”