作者 | 田杰棠 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心創(chuàng)新發(fā)展部副部長(zhǎng),、研究員

自中央多次提及之后,，“新基建”已經(jīng)成為社會(huì)關(guān)注熱點(diǎn),，資本市場(chǎng)以及各大證券公司更是視之為宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟大背景下的一顆“救命稻草”,。這當(dāng)然有“忽悠”的成分在里面，但是對(duì)于新經(jīng)濟(jì),、新動(dòng)能而言,，還是有著不可忽視的重要意義。

一,、關(guān)于“新基建”的三重解讀

理解“新基建”,，首先要知道它的具體指向是什么。目前來(lái)看,，主要是三種不同范疇的定義,。

1、狹義的理解狹義的“新基建”主要就是與數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的新型基礎(chǔ)設(shè)施,，這也是2018年底以來(lái)中央歷次重要會(huì)議明確宣示的范疇,。2018年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出：要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新,，加快5G商用步伐,，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。2020年3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議,，提出加快5G網(wǎng)絡(luò),、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。兩者結(jié)合起來(lái),，狹義的“新基建”應(yīng)該包括5G網(wǎng)絡(luò),、數(shù)據(jù)中心、人工智能,、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng),。

2、“新義”的理解關(guān)于“新基建”,，所謂“新義”的理解指的是體現(xiàn)創(chuàng)新,、綠色等新發(fā)展理念的科技型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。最典型的是就是下圖中央視提出的“七大領(lǐng)域”，也廣為媒體傳播,。

這一定義不僅包含了5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心,、人工智能,、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等關(guān)乎數(shù)字經(jīng)濟(jì)的部分，而且又加入了特高壓,、高鐵,、軌道交通和新能源汽車充電樁。

3,、廣義的理解廣義的“新基建”主要是中國(guó)信通院等研究機(jī)構(gòu)提出的,，而且按照對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的理解方式進(jìn)一步分為“數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施化”和“基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化”。這一定義既包括云,、管,、邊、端等數(shù)字經(jīng)濟(jì)底層基礎(chǔ),，也包含了鐵公基等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)字化改造和升級(jí),。那么，三個(gè)定義哪一個(gè)更準(zhǔn)確,？一言以蔽之,，最準(zhǔn)確的理解是“狹義”，但是“新義”和“廣義”定義中包含的更多的部分也在這一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)考慮之內(nèi),。下文中的討論主要基于狹義的理解,，因?yàn)檫@是中央會(huì)議明確了的。至于各路專家媒體出于某種目的愿意將更多內(nèi)容納入“新基建”,，乃是各取所需,，不妨姑妄聽(tīng)之。

二,、單靠“新基建”尚不足以大幅拉動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)

證券公司都在強(qiáng)調(diào)“新基建”對(duì)穩(wěn)投資,、穩(wěn)增長(zhǎng)的所謂“巨大”作用。事實(shí)上,，從不同角度來(lái)看,，新基建對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)而言尚不足以起到大幅拉動(dòng)的效果。

1,、目前所謂的幾十萬(wàn)億項(xiàng)目其實(shí)主體不是“新基建”據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，全國(guó)22個(gè)已經(jīng)公布投資計(jì)劃的省市自治區(qū)，累計(jì)公布了約47萬(wàn)億的投資金額,，與2019年31個(gè)省市的計(jì)劃投資金額大致相當(dāng),。但是這其中真正強(qiáng)調(diào)“新基建”的主要是上海,、江蘇、浙江,、山東等省份,。而且，在這幾十萬(wàn)億的投資計(jì)劃中,，新基建所占的分額并不如想象的那么多,。

2、債務(wù)等問(wèn)題對(duì)擴(kuò)大投資形成了一定約束2008年金融危機(jī)之后,，隨著大規(guī)模的刺激計(jì)劃出臺(tái),，一方面經(jīng)濟(jì)高增速得到持續(xù)，但另一方面全社會(huì)總體債務(wù)率（杠桿率）開(kāi)始不斷上升,，累積了較大的潛在風(fēng)險(xiǎn),。所以近幾年三大的攻堅(jiān)戰(zhàn)的首要任務(wù)就是穩(wěn)住杠桿率水平，同時(shí)對(duì)房地產(chǎn),、金融等行業(yè)進(jìn)行了整頓,。在這種大背景下，盡管可以適度提高赤字率,，但是大規(guī)模舉債的空間不大,，貨幣政策也不可能達(dá)到2008年那一次“大水漫灌”的力度。

3,、新基建會(huì)促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，但是對(duì)GDP的拉動(dòng)作用未必明顯數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展、培育新動(dòng)能意義重大,，但是對(duì)GDP的拉動(dòng)作用則未必明顯,。主要是以下兩個(gè)方面的原因：一是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)線下活動(dòng)存在一定的替代效應(yīng)。盡管數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模發(fā)展很快,，其中不僅有對(duì)線下的替代,，也有很多新增部分。但是它畢竟不像前幾次工業(yè)革命對(duì)純新增投資的大規(guī)模拉動(dòng)那樣顯著,，其“創(chuàng)造性破壞”的意味更加濃厚,。二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)大規(guī)模提升了社會(huì)總福利、尤其是消費(fèi)者剩余,，但是很多不體現(xiàn)在GDP上,。這方面的研究文獻(xiàn)已經(jīng)比較多了，一個(gè)共同認(rèn)識(shí)是：GDP難以反映數(shù)字經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn),，應(yīng)該有更好的宏觀指標(biāo)來(lái)衡量數(shù)字經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn),。我稱之為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“GDP悖論”。例如美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)今年剛剛發(fā)布的研究報(bào)告《如何測(cè)度數(shù)字經(jīng)濟(jì)價(jià)值,？》指出,，“數(shù)字產(chǎn)品通常對(duì)用戶免費(fèi),，因此他們對(duì)福祉的貢獻(xiàn)被排除在GDP之外。但是,，除了GDP數(shù)據(jù)以外,，我們?cè)谑澜绺鞯囟伎吹搅藬?shù)字革命帶來(lái)的實(shí)際好處?！?

4,、“新基建”對(duì)中美科技競(jìng)爭(zhēng)有較大積極影響美國(guó)各界對(duì)5G的重視程度極高，視為中美科技競(jìng)爭(zhēng)的核心環(huán)節(jié),，因此華為才會(huì)被多次限制、制裁,。哈德遜研究所已經(jīng)發(fā)布了多篇報(bào)告,，強(qiáng)調(diào)“美國(guó)需要贏得5G主導(dǎo)權(quán)”。5G基建的加快推近對(duì)華為解困乃至我國(guó)未來(lái)科技能力提升將發(fā)揮不可忽視的積極作用,。

5,、政府的角色可能發(fā)生一些變化政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的角色已經(jīng)逐步從過(guò)去的投資方變?yōu)橥顿Y動(dòng)員方，這次在新基建中也許更多的是需求方,。

三,、“新基建”對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要有“機(jī)”,、“?！倍?/strong>